股权不单纯是财产权，而是具有财产性权利和人身性权利的复合体，股东身份权应当由持股一方单独行使，其中的财产性权利只有当股权变现时才属于夫妻共同财产。在夫妻关系存续期间，登记方单独进行的股权转让、质押系有权处分，在没有恶意串通损害第三人利益导致合同无效等事由时，相关股权转让、质押合同应为有效。

案号：（2021）最高法民申3045号

案情简介：

 再审申请人张莉莉因与被申请人天风证券股份有限公司（以下简称天风证券）、一审被告方锦程借款合同纠纷一案,不服（2020）最高法民终767号民事判决，向最高人民法院申请再审。

争议焦点及法院观点：

一、原审将张莉莉列为被告是否程序违法

根据原审查明的事实，方锦程与天风证券签订案涉《股票质押式回购交易业务协议》《股票质押式回购交易之补充协议签署页》《股票质押式回购交易业务存量项目展期版补充协议签署页》《股票质押式回购交易委托书》时，张莉莉与方锦程系夫妻关系，后于2018年4月25日离婚。天风证券起诉要求张莉莉对方锦程上述债务承担连带责任，是基于天风证券认为方锦程的上述债务属于夫妻共同债务。张莉莉在本案中既是天风证券与方锦程债务关系中的被告，同时也是天风证券与方锦程股票质押关系中的第三人。故张莉莉虽不是案涉质押合同的签约当事人，但原审将张莉莉列为被告，并无不当。

二、案涉质押合同是否无效

首先，天风证券与方锦程签订的《股票质押式回购业务协议》及相关补充协议，是双方的真实意思表示，内容不违反法律、行政法规的禁止性规定，不存在无效事由，应认定为合法有效。

其次，《中华人民共和国物权法》第二百二十六条第一款规定：“以基金份额、股权出质的，当事人应当订立书面合同。以基金份额、证券登记结算机构登记的股权出质的，质权自证券登记结算机构办理出质登记时设立；以其他股权出质的，质权自工商行政管理部门办理出质登记时设立。”

根据该规定，方锦程将登记在其名下的方盛制药股票（代码603998）出质给天风证券，已在中国证券登记结算有限公司上海分公司办理了质押登记，方盛制药还发布了股票质押登记公告，以法定方式进行了公示，张莉莉在公告期间直至本案二审前均未对涉案股票质押提出过异议。故方锦程为天风证券支付融资款质押的全部股票，质权有效设立。

再次，股权不单纯是财产权，而是具有财产性权利和人身性权利的复合体，股东身份权应当由持股一方单独行使，其中的财产性权利只有当股权变现时才属于夫妻共同财产。在夫妻关系存续期间，登记方单独进行的股权转让、质押系有权处分，在没有恶意串通损害第三人利益导致合同无效等事由时，相关股权转让、质押合同应为有效。

本案中，方盛制药股票一直登记在方锦程名下，方锦程与张莉莉离婚协议仅约定对股票暂时不作分割，张莉莉不是涉案质押股票外观公示的所有权人，方锦程处分案涉股票无需取得张莉莉的同意。方锦程将其持有的股票质押给天风证券，天风证券按约提供了初始融资额287,914,200.75元，天风证券取得案涉股票质权支付了合理价款，张莉莉亦无证据证明方锦程与天风证券恶意串通损害其利益。

二审法院根据商事外观主义原则，认定天风证券善意取得案涉股票质权，说理虽有瑕疵，但处理结果正确，张莉莉此项申请理由不能成立。